Sábado , 9 Julho, 2016 15:03
Por John Rubino
Nosso bom amigo Michael Pollaro apenas enviou uma carta a partir do St. Louis Fed, que mostra os EUA deriva de volta para mais uma crise bancária.
A linha verde as faixas flutuações na curva de juros dos EUA, definido como a diferença de rendimento entre 10 anos e 2 anos de Treasuries. Quando a curva de rendimento é acentuadamente positiva, os bancos são capazes de tomar emprestado curta a preços baixos e emprestar a longo a taxas mais elevadas, ganhando um bom retorno e no processo de estimular o crescimento económico. Quando a curva de rendimento achata ocorre o oposto, com os bancos incapazes de ganhar dinheiro e tornar-se relutantes em emprestar. Então uma curva de rendimentos achatamento implica uma desaceleração da economia. Observe a semelhança entre a contração disseminação dos últimos anos e a única que começou em 2004 e culminou com a Grande Recessão.
Agora confira as linhas vermelhas e azuis que representam diferentes medidas de qualidade de crédito. Quanto menor forem, menos empréstimos estão em várias categorias de "não execução", e vice-versa. O que está acontecendo agora é similar ao pico em empréstimos ruins que começou em 2005.
A implicação: Apesar dos números manchete (como empregos em grande parte-fictícios de sexta-feira relatório) que implicam uma expansão estável, modesto, sob a superfície do sistema financeiro - compostas de empréstimos comerciais, os lucros dos bancos, etc. - está se deteriorando rapidamente.
E uma vez que as taxas de juros caíram ao invés de ressuscitado pós-Brexit, fazendo com que as curvas de rendimento em todo o mundo para achatar ainda mais, é seguro dizer que estas tendências estão se acelerando.
Isso explicaria por que tantos gestores de dinheiro icônicas e especuladores se voltaram de forma grosseira público recentemente. O mais recente é Jeremy Grantham de fundo de hedge com sede em Boston GMO. Aqui está um trecho de um artigo MarketWatch na atual postura de sua empresa:
Empresa de investimento que chamou o acidente de 2008-09 não gosta a maioria das ações ou títulos
Você precisa de uma carteira de pelo menos US $ 5 milhões para chegar na porta como um cliente sediada em Boston empresa de gestão de dinheiro OGM.
E com alguma razão. A empresa é famosa por prever as duas últimas crises financeiras antes do tempo, e presidente firme Jeremy Grantham é uma figura lendária em Wall Street. Suas cartas trimestrais são leitura obrigatória por qualquer pessoa administrar o dinheiro de outras pessoas.
OGM é geralmente visto como muito baixa, mas em uma indústria que é geralmente muito bullish isso não é coisa ruim. E muitas vezes esquecido é que a empresa tem feito algumas recomendações de compra contrarian ótimo também - como mercados e ações de valor emergente no início da década passada, e de ações em geral, na sequência do acidente 2008-09.
Mas para aqueles de nós que não têm $ 5 milhões ou $ 10000000 batendo ao redor, o que é melhor o conselho de OGM no momento? Para descobrir isso, eu falei com Matt Kadnar, um membro do comitê de alocação de ativos da empresa. Eis o que ele disse sobre como GMO percebe o ambiente de investimento global atual:
1. A perspectiva global de investimento é muito, muito sombrio. "Não há ativos lá fora, que é barato", diz Kadnar. Nenhum.
2. A perspectiva para os estoques norte-americanos é terrível. previsão central de OGM - que é uma estimativa direcional mais do que uma previsão precisa - adverte que nos índices de ações de grande e pequeno-tampão estão agora ambos tão caro comparado a história que eles provavelmente vão perder valor, em comparação com a inflação, ao longo dos próximos sete ou de modo anos.
3. Na sequência dos mercados emergentes cair e agora o Brexit, os investidores estão se tornando quase tão perigosamente fixados sobre os estoques norte-americanos como eles foram (desastrosamente) em 2000, de acordo com OGM. Kadnar diz que, mais uma vez, os clientes estão começando a perguntar por que alguém precisa de possuir outra coisa senão o S & P 500.
4. Os investidores também são susceptíveis de acabar perdendo - após a inflação - ao longo dos próximos sete anos ou mais em títulos dos EUA, dinheiro e estoques internacionais do pequeno-tampão, atual previsão central de OGM prevê. A empresa também vê pós-inflação minúscula, ou retorna "reais", em ambas as ações de grande capitalização internacionais e títulos dos mercados emergentes.
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