O inevitável colapso da Política de Mecanicismo Monetário
Washington’s Blog5 de Abril , 2015
Nossa fé atual em capacidade dos bancos centrais para "fazer a economia toda melhor, o tempo todo" é terrivelmente equivocada.
Estamos vivendo o Culto da Era Cargo dos banqueiros centrais. A era começou para valer em 5 de dezembro de 1996, quando o presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan cautelosamente perguntou em voz alta se o mercado de ações estava exibindo "exuberância irracional".
O mercado de ações despencou rapidamente. Nesta época, as declarações dos banqueiros centrais exerceram mais influência sobre os mercados do que os fundamentos.
Esta fé simplista na magia do Cargo Cult dos bancos centrais é baseada na idéia absurda de que as taxas de juros a duas alavancas e de compra de dívida podem controlar e orientar uma economia imensamente complexa. Os banqueiros centrais estão bem versados em encantamentos de arcanos tal torção com Operation e demanda agregada, mas se despindo do Mumbo-jumbo encontramos apenas duas alavancas: taxas de juros e da compra de dívida.
Documentário de cineasta Adam Curtis explorou os limites inerentes a modelos monetários mecanicistas no Episódio 3 da sua série de seis partes, a Caixa de Pandora (1992).
Os assistentes de política monetária fazem a suposição implícita de que a política monetária é o fator mais importante na expansão ou contração da economia. Mas uma economia é muito mais do que as taxas de juros, inflação e a compra de títulos e outros ativos.
Uma economia é também a educação ou mis-educação da próxima geração de trabalhadores, a destruição criativa forjada pelas tecnologias, o apetite cultural para o risco e o que eu chamo de oportunidade da infra -estrutura complexa e a combinação de atributos, que encorajam a mobilidade social ou impedem que .
Duas analogias nos ajudarão a entender o mito simplista absurdamente de magia do banco central. Uma delas é a analogia de incêndio florestal eu discuti na analogia Yellowstone e da crise do capitalismo neoliberal (18 de maio de 2009).
Em essência, os bancos centrais já não permitem que os "fogos" de baixas contábeis de dívida e contração do crédito (ou seja, recessão) para queimar a madeira morta que se acumula após expansão rápida / bons tempos / alavancagem. Como resultado, a madeira morta acumula mais e mais a cada temporada, até que uma faísca por acaso (o Cisne Negro infame) acende o pavio seco e a conflagração posterior queima toda a floresta.
O segundo analógico é relacionada com a saúde. Um companheiro em muito mau saúde vai à clínica para um teste de pressão arterial. Ele está acima do peso, perigosamente imprópria, fuma um maço por dia e auto-medica-se com overdoses diárias de álcool. Como resultado da sua desastrosa saúde pobre, é a pressão arterial é através do telhado.
Em nossa analogia, o mercado de ações está na leitura da pressão arterial. Mercados (ações, títulos, commodities, imóveis, dívida, risco, etc.) refletem as realidades "descoberta" pela interação de compradores, vendedores e informações, tais como lucros, os níveis de dívida, vendas, etc.
Em vez de resolver as causas subjacentes da má saúde do paciente, o médico (banco central) dá a cara duas drogas poderosas de bater seus pensamentos.Esta pressão arterial é o equivalente de bancos centrais sumo mercados com taxas de flexibilização quantitativa e juros zero ( ZIRP).
Estará o cara mais saudável, como resultado das injeções maciças de drogas? Pelo menos temporariamente, suas chances de morrer são reduzidas pela queda da pressão arterial. Mas a longo prazo, este doutorado de uma leitura de saúde (ou seja, o mercado de ações) não vai reverter as conseqüências intensamente negativas da má alimentação, aptidão zero, tabagismo e consumo excessivo de álcool e drogas.
Nossa fé atual em capacidade dos bancos centrais para "fazer a economia toda melhor, o tempo todo" é terrivelmente equivocada. Modelos mecanicistas monetários são bons para a manipulação de uma medida simplista da saúde econômica, mas eles são completamente inadequados para a tarefa de restaurar a saúde fundamental para um paciente muito doente oscilando à abismo.
Analogia Bonus: aqui está o veículo do Fed Cargo Cult para uma economia do século 21:
Estamos vivendo o Culto da Era Cargo dos banqueiros centrais. A era começou para valer em 5 de dezembro de 1996, quando o presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan cautelosamente perguntou em voz alta se o mercado de ações estava exibindo "exuberância irracional".
O mercado de ações despencou rapidamente. Nesta época, as declarações dos banqueiros centrais exerceram mais influência sobre os mercados do que os fundamentos.
Esta fé simplista na magia do Cargo Cult dos bancos centrais é baseada na idéia absurda de que as taxas de juros a duas alavancas e de compra de dívida podem controlar e orientar uma economia imensamente complexa. Os banqueiros centrais estão bem versados em encantamentos de arcanos tal torção com Operation e demanda agregada, mas se despindo do Mumbo-jumbo encontramos apenas duas alavancas: taxas de juros e da compra de dívida.
Documentário de cineasta Adam Curtis explorou os limites inerentes a modelos monetários mecanicistas no Episódio 3 da sua série de seis partes, a Caixa de Pandora (1992).
Os assistentes de política monetária fazem a suposição implícita de que a política monetária é o fator mais importante na expansão ou contração da economia. Mas uma economia é muito mais do que as taxas de juros, inflação e a compra de títulos e outros ativos.
Uma economia é também a educação ou mis-educação da próxima geração de trabalhadores, a destruição criativa forjada pelas tecnologias, o apetite cultural para o risco e o que eu chamo de oportunidade da infra -estrutura complexa e a combinação de atributos, que encorajam a mobilidade social ou impedem que .
Duas analogias nos ajudarão a entender o mito simplista absurdamente de magia do banco central. Uma delas é a analogia de incêndio florestal eu discuti na analogia Yellowstone e da crise do capitalismo neoliberal (18 de maio de 2009).
Em essência, os bancos centrais já não permitem que os "fogos" de baixas contábeis de dívida e contração do crédito (ou seja, recessão) para queimar a madeira morta que se acumula após expansão rápida / bons tempos / alavancagem. Como resultado, a madeira morta acumula mais e mais a cada temporada, até que uma faísca por acaso (o Cisne Negro infame) acende o pavio seco e a conflagração posterior queima toda a floresta.
O segundo analógico é relacionada com a saúde. Um companheiro em muito mau saúde vai à clínica para um teste de pressão arterial. Ele está acima do peso, perigosamente imprópria, fuma um maço por dia e auto-medica-se com overdoses diárias de álcool. Como resultado da sua desastrosa saúde pobre, é a pressão arterial é através do telhado.
Em nossa analogia, o mercado de ações está na leitura da pressão arterial. Mercados (ações, títulos, commodities, imóveis, dívida, risco, etc.) refletem as realidades "descoberta" pela interação de compradores, vendedores e informações, tais como lucros, os níveis de dívida, vendas, etc.
Em vez de resolver as causas subjacentes da má saúde do paciente, o médico (banco central) dá a cara duas drogas poderosas de bater seus pensamentos.Esta pressão arterial é o equivalente de bancos centrais sumo mercados com taxas de flexibilização quantitativa e juros zero ( ZIRP).
Estará o cara mais saudável, como resultado das injeções maciças de drogas? Pelo menos temporariamente, suas chances de morrer são reduzidas pela queda da pressão arterial. Mas a longo prazo, este doutorado de uma leitura de saúde (ou seja, o mercado de ações) não vai reverter as conseqüências intensamente negativas da má alimentação, aptidão zero, tabagismo e consumo excessivo de álcool e drogas.
Nossa fé atual em capacidade dos bancos centrais para "fazer a economia toda melhor, o tempo todo" é terrivelmente equivocada. Modelos mecanicistas monetários são bons para a manipulação de uma medida simplista da saúde econômica, mas eles são completamente inadequados para a tarefa de restaurar a saúde fundamental para um paciente muito doente oscilando à abismo.
Analogia Bonus: aqui está o veículo do Fed Cargo Cult para uma economia do século 21:
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