Nos EUA FED-Federal Reserve, busca colapso controlado?

O Fed está tentando um colapso controlado?

 

NotQuant.com

09 de julho de 2014
 

  Como a maioria dos observadores do Fed sabe, na semana passada foi interessante porque Janet Yellen, em discurso no FMI saiu e disse algo muito surpreendente. Em poucas palavras, ela disse: "Não é o trabalho do Fed para estourar bolhas". Embora muitos participantes do mercado imediatamente tomam isso querendo dizer, "! Para a lua, Alice", e começou a comprar ações a rodo, não há outra explicação possível para a proclamação da falta de vontade da Sra. Yellen: O Fed poderia estar se preparando para fazer exatamente o que ele disse que não o faria.

  Aqui está uma rápida re-cap de eventos: No relatório anual lançado recentemente do BIS: Banco de Compensações Internacionais (comumente considerada como "banco central do banco central" a) o BIS fez uma recomendação bastante ameaçador à sua bancos membros: Pop esta bolha agora .Sua linguagem específica não era tão direta, mas a mensagem era tão clara.

  O risco de normalizar muito tarde e muito poucos não deve ser subestimado ... O trade-off é agora entre o risco de antecipar a perna descendente do ciclo e que de sofrer um busto maior mais tarde.

Poucos estão dispostos a travar booms financeiros que fazem todos se sintam ilusoriamente mais rico. … Ou segurar em soluções rápidas para a lentidão de saída, mesmo que essas medidas ameaçam adicionar combustível para booms financeiros insustentáveis ​​", ...

"A estrada à frente pode ser longa.  Mais uma razão, então, para iniciar a viagem, mais cedo ou mais tarde. "

Como observamos na semana passada, há um par de coisas fascinantes a notar sobre esta recomendação. Em primeiro lugar, para quem pensa que o conceito de intencionalmente deixar de funcionar o mercado de ações é o material dos teóricos da conspiração, essa noção é agora morto e enterrado.  É extremamente clara a partir da linguagem BIS ', que o conceito de iniciar um colapso é abertamente discutido como uma medida política.  Esta foi uma recomendação direta para trazer sobre o acidente - ou, como se diz tão colorida, a "antecipar a perna para baixo do ciclo".

Mas o que mais fascina é que poucos dias depois de o relatório do BIS foi lançado, Janet Yellen parecia contrariar o BIS em sua apresentação ao FMI :

"Neste ponto, deve ficar claro que eu acho que os esforços para construir a resiliência do sistema financeiro são fundamentais para minimizar a chance de instabilidade financeira e os danos potenciais a partir dele.  Esse foco na resiliência difere de grande parte da discussão pública, que muitas vezes diz respeito se alguma classe de ativos em particular está experimentando uma "bolha" e se os responsáveis ​​políticos devem tentar estourar a bolha.  Porque um sistema financeiro resistente pode suportar desenvolvimentos inesperados, a identificação de bolhas é menos crítica. "

O Yellen parecia dizer - muito possivelmente em resposta direta às recomendações do BIS - é que o Fed não está no negócio de rebentar bolhas, nem vejo uma razão para intervir em seu desenvolvimento.

  Então, para resumir: O BIS recomenda publicamente a bolha estourando agora ... e Yellen disse que não.

Então, o que está acontecendo?

  Nós poderíamos ter tudo isso pelo valor de face, se nós escolhemos: O BIS jogando como falcão, e o Fed jogando como pomba. E isso pode muito bem ser o caso - como, em certa medida Yellen é algo de uma entidade desconhecida.

Mas há mais um toque para o quebra-cabeça: Yellen declarou abertamente que ela não estaria oferecendo uma orientação clara para o mercado como seu antecessor tinha defendido.  A idade do Fed-glastnost aparentemente está chegando ao fim.

  Então nós entramos por um momento como nós apresentamos uma outra possibilidade:

Yellen vai orquestrar um colapso controlado. Ou, pelo menos, um que esperamos seja controlado.

  Há considerações políticas a serem feitas, no entanto: O Fed, que não só estão sob intenso fogo de manipulação de mercado aberto, mas que também está profundamente preocupado com a percepção do mercado, simplesmente não pode dar ao luxo de ser visto como um instrumento de colapso do mercado. Para ser visto como o instigador de um acidente pode causar danos irreparáveis ​​à instituição.

Então, só talvez o Fed pretende totalmente em acatar o conselho do BIS, e está estrategicamente posicionando-se como uma pomba robusta para proteger-se da precipitação pública que é  a orquestrada calamidade financeira. Um jogo particular de som a partir de uma perspectiva política, no caso de as coisas não vão tão bem como planejado.

  Uma coisa é certa neste momento: Um acidente intencionalmente orquestrada é a recomendação direta do BIS, por que é relatório anual.  Isso existe esta ação como uma medida de política potencial é agora confirmado.

A questão restante é: Será que o Federal Reserve perseguir tal medida política abertamente, ou por trás das cortinas mesmos a partir do qual a maior parte de suas políticas históricas foram decretadas.

  A medida que re-pensar o discurso da Sra. Yellen com o FMI, estamos menos certos que o Fed esteja tão disposto a intervir como Sra. Yellen nos quer fazer crer. Antecipação a próxima etapa do ciclo, pode muito bem estar na agenda do Fed.